1996年3月因为杭州电信的实力悬殊的竞争，最后马云不得已和杭州电信合作。马云的

中国黄页资产折成60万，占30%股份，杭州电信投入140万人民币，占70%股份。后因经营观念

不同，马云和杭州电信分道扬镳，放弃了自己的中国黄页，并将自己拥有的21%的中国黄页股份，

全数送给了一起创业的员工。 这年是1997年，这是马云创业生涯第一次的失败，这年马云33岁。